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上证报副总编辑李彬在金融资沙龙上的讲话:让资本回归本源 让三板创造价值
发布时间:2015/9/15 10:07:42

来源: 李彬  上海证券报金融资     关键词:新三板 新三板估值 新三板做市指数

近日,由上海证券报主办、东方证券协办的第六届金融资沙龙成功举办。五家优秀的新三板企业和百余位投资者齐聚上海证券报社。其间主办方代表上海证券报社副总编辑李彬以“让资本回归本源,让三板创造价值”为主题进行了研究,深入浅出的阐释了经济大转型背景下新三板投融资的大逻辑。

李彬指出,本轮资本市场大震荡中的新三板市场,没有依靠政府救市,而是完全依靠市场调整自我修复,反映了这一新生市场的勃勃生机和远大前景。让股价回归应有价值,企业家回归创业经营与价值创造的核心,投资人回归投资本源,或许会是刚刚起步的新三板市场背后“正本清源”的巨大意义。

她引用中国领导人“要坚持改革,允许改革犯错误,但不允许不改革”的名言,重申市场和时间是真正的试金石,新三板的未来属于远见者、实干者、价值创造者以及坚守者。

【全文】

各位来宾,各位企业家、投资家朋友们,大家下午好:

感谢大家在百忙中再次相聚到上海证券报社,参加本届金融资沙龙活动。

一个月前的7月8号,新三板做市指数创出正式运行以来的新低到1103点,令众多三板企业家和投资人陷入失望乃至绝望之中。就在这天后的7月10日,我们逆势举行了金融资沙龙,上百位企业家和投资人济济一堂。在那天的活动中我以“远见者稳进”为主题进行了演讲,获得了业内人士的认可。

随着这轮股市调整的持续和加剧,关注新三板的更多企业家和投资人士开始深刻意识到:三板市场由于天生的更具市场化基因,使其更接近于价值投资。这要求我们的企业家更要脚踏实地,摒弃浮躁,以持续稳健的经营和业绩来回报投资者,投资者也要回归价值投资本源,寻找发现投资一批真正具有发展潜力和发展前景的可持续成长的优秀公司。

从事证券市场报道多年,我深刻认识到资本市场存在的深层次问题:一个是上市公司普遍存在的公司治理问题,另一个是市场制度设计上存在的不完善,以及市场弥漫的散户投机文化。

新三板作为最新设立的全国性的股权交易场所,应该是一定程度上吸取了A股市场的经验及教训,从设立之初就努力探索在制度上建设上更加市场化、以及加快与国际资本市场接轨。新三板市场不仅承载着本届政府的万众创新战略推进器的功能,也有着推动多层次资本市场体系健康发展的使命。截至目前,新三板挂牌家数超过3200家,蔚为壮观。

不过,今天的新三板,还迈出了发展的重要脚步,但还只是探索实践的一小步。市场建设需要时间,新三板的制度红利归根结底是市场化的红利,而非简单政策套利的红利,这就需要市场的各方参与者都要真正适应市场化的市场,按照市场化的思路践行投资、融资、服务、创新,从而实现价值创造。这样,才能让资本回归本源,让三板创造价值。

当前,中国资本市场这次巨大的震荡调整还没有结束,新三板后续政策的落地还需要时间,流动性问题短期内也无法改变。但是,在这里,可以与到场的各位朋友一起分享一下我们对三板市场观察到的一些积极现象。

我们欣然看到,相对于主板企业,代表中小微企业和新兴产业的三板企业中报的整体业绩增长情况更为乐观,一些优质的三板企业已经在逆势中布局、发力,甚至在股价上走出独立走势。即将进入尾声的中报披露显示,对比同期披露半年报的千余家A股上市公司的数据,新三板中报的这份成绩单还不完整,但三板企业已经开始显露出朝气。据上证报金融资统计,截止到8月14日,3211家新三板公司中已有1036家企业披露中报,占比32.26%。其中728家公司营业收入增幅为正,占已披露中报企业的70.27%;营业收入超亿元的有162家,占比15.64%。净利润超过千万级别的新三板企业达到195家,其中有18家企业超过5000万,6家企业超过亿元。

自2014年5月上海证券报社举行第一次金融资沙龙路演以来,我们关注和报道了大量的优秀新三板企业,目睹了他们如何面对产业和资本市场的各种挑战,如何一步步做大、做强。行悦信息是我们长期关注的一家TMT行业企业,7月初的暴跌中公司股价最低曾跌至4.01元,但仍然成功以6.66元的价格顺利完成了1.66亿元的定增。本周公司刚刚和新引入的股东A股上市公司康得新联合进军裸眼3D电视市场。

上次参加金融资路演的东方科技,一家快速成长的水利大数据公司。公司路演前两天遭遇股灾,股价已经接近了5月份完成的定增价格12.5。在良好的路演效果和公司优秀的中报业绩支持下,8月中旬在整个市场不景气的情况下,公司股价依然创出了新高。

还有瑞德设计、易销科技、新眼光等一批新三企业,都受到市场不同程度认可,公司的股价比较稳定。在一年多对三板市场的观察、报道和研究中我们深深的体会到,长远的战略规划、优秀的管理团队、良好的业绩回馈对企业以及投资人都是根本。

当下正值新三板推出做市商制度一周年。做市企业数量从一年前启幕时的首批做市企业43家,占市场总数1069家的4%,提升至8月24日的737家,占市场总数3295家的22.3%。做市商的数量也增加到了88家。这一年间,三板市场的发展对于做市商提出的挑战和考验,也是全新而严峻的。这背后,则是推动中国投行回归价值创造的本源,要求做市商真正具有资本定价能力,具有全产业链服务能力,具有不断创新的能力。

显然,在审批制下发展多年的券商投行,这些能力已经弱化。尤其是一批跟不上市场发展的券商,做市商的角色非常不到位。这一轮股市剧烈震荡调整过程中,不少新三板企业开始关注并要求做市商为企业提供的服务究竟怎么样,提供的做市交易金额是否充足、流动性是否充裕。

把做市成交总金额作为依据,从去年10月27号到8月14号,做市成交总金额在50亿以上的只有四家券商,国信证券87.34亿,东方证券79.15亿,齐鲁证券71.26亿、国泰君安54.4亿。根据“提供做市服务的企业平均成交金额”这一数据,东方证券自14年四季度至今,名列前茅。优秀的做市商,需要肩负起对做市的新三板企业的服务与创造的责任。

这次中国资本市场的大动荡还没有结束,对于新三板市场发展的未来,在这里与大家分享一下我的观点。

回顾中国过去30年的改革开放,在国家主导的改革陷入停滞之时,真正有突破性的改变却在社会主义经济的边缘暗潮涌动,家庭联产承包、乡镇企业、个体经济和经济特区成为80年代中国经济转型的先锋力量。正是在这一系列的边缘革命的带动之下,中国逐渐步入了现代市场经济。实际上,在任何一个社会中,实力最强大的的要素一般都不是变革的最佳动力。纵观股市这轮震荡中的新三板市场,没有政府救市的强大支撑,而是完全依靠市场自动出清调整,实现让股价回归应有价值,企业家回归创业经营与价值创造的核心,投资人回归投资本源。最近,一批各有特色的企业依旧源源不断加盟新三板,市场每天充满朝气,散发着勃勃生机与活力。

“要坚持改革,允许改革犯错误,但不允许不改革”,这是中国领导人的至理名言,影响了中国一个时代和整个世界。我们相信,市场和时间是真正的试金石,新三板的未来属于远见者、实干者、价值创造者以及坚守者。

今天这场金融资沙龙专场,活动的主角是由我们团队邀请到的五家充满活力的中小企业,他们分属于生物医药、TMT、高端物流、有机农业等领域,各自深耕多年。在此,我祝愿各位企业家朋友们路演成功,也欢迎各位到场的机构代表畅所欲言,积极交流。未来,金融资投资沙龙还将继续推出各项专场活动,欢迎各位朋友们多多支持,共同参与。谢谢!

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